跻身全球10强、净利预大增 中国人寿还需更强头雁效应

大浪淘沙不进则退美股

风品：一然

中国保险业，全球再秀强肌！

　　据中新社，7月21日2026年《财富》中国500强排行榜出炉：中国人寿保险（集团）继续领跑，以1782.15亿美元营收位列第10，较上年提升2位，是保险业唯一跻身前十的企业。

　　作为旗下上市公司，中国人寿保险股份有限公司（下称“中国人寿”）表现自然也不差。2025年营收6157亿元、归母净利1541亿元。2026年7月15日又披露半年报预告，预计归母净利1289.33亿元至1371.19亿元，同比增长215%至235%，扣非归母净利1291.75亿元至1373.77亿元，同比增长215%至235%。

　　值得一提的是，一季度公司净利195.05亿元。据此推算，二季度净利约1094.28亿元至1176.14亿元，同比增长802%至870%，环比增幅最低也超500%，成长性足够强悍。

究竟做对了什么，能够一直引领行业发展吗，还有无短板牵绊？

01

17年磨剑

退保率降至0.24%

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　　管理学大师彼得·德鲁克曾说过：“战略不是研究我们未来要做什么，而是研究我们今天做什么才有未来。”

　　聚焦中国人寿，当下的稳增高增，也源于十多年对个险渠道的韧性深耕。

2010年，公司将个险渠道定位为守护市场地位的“钢铁长城”；

2013年，明确个险为重点深耕的核心渠道；

　　2014至2015年，提出以大中城市个险队伍扩容为增长引擎，全力抢占市场份额；

2017年，聚焦高价值个险期交业务，将其定为价值增长的核心来源；

　　2019年，启动“鼎新工程”，全面开启高质量转型布局，重点优化销售渠道板块；

　　2023年，启动“种子计划”，立足大中城市，前瞻行业未来趋势，布局新型营销，打造“专业、价值、融合”的金融保险规划师队伍；

　　2025年业绩发布会上，再次明确个险渠道持续承担公司核心主渠道职能。

......

　　一个个落点如同一粒粒种子，逐渐开花结果，为企业带来了实实在在的改变。

　　首先是队伍建设。 据财报，截至2026年一季度末，中国人寿总销售人力为64.4万人。其中，个险销售人力59.4万人，规模继续稳居行业首位。队伍质态同样在改善，优增优育成效持续夯实，队伍结构变得更稳、更强。

　　其次是产品结构。 2025年，针对不同群体的差异化保障需求，中国人寿在健康险领域扩面提质，全年推出170余款产品，包括个人长期失能收入损失险等创新型产品，并将更多新药品、新药械纳入保障责任，以提升健康保障的可及性与适配性。

　　同时，公司大力推动业务结构转型，积极发展浮动收益型产品。2025年，个险渠道分红险业务快增，占个险渠道首年期交保费比重跃至近60%。

　　进入2026年，渠道效能再下一程，浮动收益型业务首年期交保费占比已超90%，新业务负债刚性成本同比进一步下降，业务结构转型成效显著。2026年一季度，新业务价值同比大增75.5%。退保率则仅为0.24%，同比下降0.05个百分点。一升一降间，展露出中国人寿发展质量、用户粘性在提升。

　　截至2026年一季度末，公司总保费3584.78亿元，同比增长1.1%。其中，长险新单保费856.60亿元，同比增长29.9%；短期险保费427.02亿元，同比增长2.9%；续期保费虽降6.8%至2301.16亿元，主要是受部分业务续期止收、收入结构优化影响。如首年期交保费同比增长41.4%，十年期及以上首年期交保费在首年期交保费中的占比提升4.4个百分点。

　　主业夯实的同时，中国人寿也在稳步推进养老服务供给，推动CCRC养老社区、城心养老公寓、康养旅居三大养老产品线落地。截至2025年年末，已累计在北京、天津、青岛等16个城市布局20个机构养老项目，并推出国寿"随心居"首批4款旅居养老产品。

　　特色养老生态的日臻完善，为个险渠道打开更广阔的价值空间：以此为依托，代理人得以跳出单一保单销售逻辑，转而成为客户全生命周期的保障伙伴，从前端的健康管理，到后端的养老规划，均可提供一站式、定制化的综合解决方案，真正实现从"保一人"到"护一生"的服务跃迁。

　　可以说，个险渠道好似窗口，不断延伸着产品服务的边界。17年磨剑，正是把功夫下在每一天、吃透每一环节，中国人寿的业务底盘才愈发扎实，自然会跑出加速度、高质量。

02

用户体验为本

破题“不可能三角”

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　　波特的价值链理论认为，完整的价值创造不是简单产品交付，，而是贯穿从输入端到输出端的全过程。用户不是末端被动的接收者，而是每一业务环节的参与者。只有始终与客户需求同频，持续校准产品服务，才能让企业长青、不被市场淘汰。

　　对中国人寿而言，“诚实守信、专业高效、客户至上、体验一流”不仅是长期秉持的服务理念，更驱动其构建起一套以客户为中心的数字化运营服务体系。

　　以2025年为例，服务优化方面，中国人寿以客户为中心的数智化服务生态焕新升级，智能推荐精准度、语音交互流畅度均有提升。智能理赔持续迭代，数智化服务赔案占比超75%，理赔时效保持行业领先；全年一站式理赔直付超530万件，主动理赔服务通过智能识别提示客户申请理赔达68万人次；数据直连支持快赔服务免资料，实现赔款秒级到账。

　　提质增效方面，持续探索AI赋能研发的新范式，AI辅助编程代码占比达30%；大模型赋能代理人专业化、个性化展业，提升客户触达效率，客户年拜访量同比增超15%。依托智能技术重塑团险、银保业务承保流程，推动规模质量协同提升。2025年，中国人寿数字核保员作业率超24%，保全服务智能审核率达99%，无人工理赔服务场景持续拓展，部分地区全流程无人工处理率超60%。

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　　风险防控方面，通过AI反欺诈、AI反洗钱、AI反销售误导、AI消保等系统开展全域风险监控，精准识别并实时阻断风险；部署数字审计师，多场景智能化应用提升审计监督能力；还构筑了数据流通可信屏障，成功取得ISO27701隐私信息管理体系认证，数据安全达到国际高标准。

　　进入2026年，三架马车继续跑出加速度。据中国人寿官微透露，数智化服务赔案占比提至超79%，理赔平均时效缩短至0.36天，刷新行业速度记录。2026年前五月，主动理赔服务已通过智能识别技术提醒客户申请理赔达23万人次，快赔免资料服务持续普及，赔款秒级到账能力保持稳定。

　　聚焦适老服务，寿险APP的尊老模式不断迭代升级，专属服务内容日益丰富，还实现了老年客户全流程报案“零录入”的便捷操作。通过临柜绿色通道、空中客服等多元服务途径，中国人寿构建起线上线下一体化的适老服务网络。“十四五”期间，远程人工视频服务（“空中客服”）累计服务594万人次，各服务触点面向老年人累计提供1.3亿次温暖便捷的适老化服务，让保险服务不仅有速度，更有温度。

　　不难看出，以客户需求为原点、技术创新为引擎，中国人寿在服务速度、运营效率与风险防控间打破了“不可能三角”，不断寻求着更优平衡。努力传递出速度、温度、专业度兼具的产品体验，体现了头部险企数智升级的应有之义。

03

“输血”新兴产业

一场双向奔赴

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　　资产配置这道“必答题”上，中国人寿答卷同样有圈点处。

　　回望2025年业绩发布会，副总裁、首席投资官刘晖在回应“如何实现高收益”时，清晰阐述了三大策略：一是坚定做多中国资产，年内战略性提升权益配置比例近5个百分点，公开市场权益规模超1.2万亿元；二是坚持长债配置，目前已累计持有3万亿元长期债券，有效拉长资产久期，缓冲利率下行带来的压力；三是把握结构性机会，在权益投资中灵活捕捉成长风格与高股息股票的轮动机会，权益综合投资收益率接近30%。

　　展望未来，刘晖进一步明确了股权投资方向：将围绕国家培育壮大新兴产业、超前布局未来产业的部署，综合运用并购基金、PE基金、S基金等多元化工具，重点聚焦人工智能和半导体、大健康和生物技术、绿色能源和新基建三大投资领域，持续贡献力量。

　　蓝图够诱人，实操更凌厉。截至2026年3月末，国寿投资公司服务科技自立自强的累计投资规模已达484.47亿元，覆盖生物医药、数字经济、高端装备、人工智能与算力基础设施、半导体与集成电路等“十五五”明确的战略新兴及未来产业。

　　就在7月10日，中国人寿公告拟出资49.99亿元，与关联方共同设立天津晟和芯程股权投资基金合伙企业，重点投向半导体行业公司。这是继2023年“中国人寿-沪发一号股权投资计划”后，国寿系对半导体产业链的又一次大手笔布局。

　　在铑财看来，这种战略转向绝非一时之举，而是三重趋势力量交汇的必然结果。

　　从市场环境看，低利率倒逼险资主动破局。面对利率持续走低、传统收益日益稀薄的现实挑战，过去偏安于固定收益和基础设施地产的保险资金不得不跳出“舒适区”，在新兴领域寻找更具弹性的长期回报。

　　从政策导向看，制度通道正在加速打通。如《关于加快推动科技保险高质量发展有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》明确提出，鼓励险资重点支持承担国家重大科技项目的企业，加大对新兴产业和未来产业的投资布局。

　　从资金属性看，保险资本作为典型的长期资本和耐心资本，与科创企业穿越周期的资金需求天然契合，前者需穿越经济波动的稳定锚点，后者渴望跨越研发长周期的耐心陪伴，两者在时间维度上形成共鸣。

　　行业分析师王婷妍表示，经济结构的转型升级，离不开长期资本对科创企业的坚定支持。将长期资金浇灌于芯片、半导体、新能源、人工智能等领域，既为新兴产业输送了金融“血液”，也是保险业自身转型发展的关键契机。真金白银、加速挺进，可以说中国人寿正坚定地将规划图转化为实景图，为未来成长大戏勾勒底色。

　　已经有所回报，如业绩预告中将利润大增归因于资产配置持续优化和新质生产力领域布局的稳步推进。能挣钱还懂分享：2025全年中国人寿现金分红总额达242亿元，同比提升超三成，分红水平位居行业前列。战略前瞻与时代机遇的双向奔赴，在此刻得到了最好印证。

04

内塑合规外强成长

呼唤更多头雁效应

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　　不过话说回来了，硬币总有两面，站在另一面审视，一些隐忧牵绊同样如影随形，提醒中国人寿不能松劲、需及时查漏补缺、不断精进。

　　首先，审视业绩预增，除了主营业务贡献，投资端表现也是重要变量。国盛证券研报指出，险企业绩大幅预增，核心动力来自资产端的明显回暖。今年4月至上半年末，权益市场逐步走强，显著增厚了上市险企投资收益，扭转此前受压局面，成为上半年业绩亮眼主推手。

　　不算多夸言。在新会计准则下，利润对权益波动的敏感度进一步放大。新准则大幅提高了FVTPL类资产的占比，大量股票基金划入其中。市场涨跌由此更直接反映在当期利润中。聚焦中国人寿，截止2025年末，股票及基金投资中FVTPL占比达72.2%。2026一季度净利同比下降32.3%，上半年却预计大增215%至235%。个中反差或折射了高权益仓位下利润随市场起伏的程度。

　　7月22日，中国人寿披露旗下资管计划于7月9日至10日卖出兆易创新约36.5万股，套现2.36亿元。此前7月20日公告显示，该计划已于7月8日减持套现约6.82亿元。即短短三天，在兆易创新股价下挫前，中国人寿累计套现超9亿元。从时机看，操作颇为精准，7月10日该股收跌7.76%，此后至23日累跌26.15%，而减持价恰好锁定在每股611至693元的高位区间。由此引发了不少讨论乃至质疑声。

　　对此，中国人寿公开表达了对资本市场的坚定信心，同时透露旗下国寿资产单日净买入超百亿元。

　　客观而言，中国人寿在资管计划中扮演的是委托人角色，交易决策由受托基金公司独立做出。

　　行业分析师孙业文表示，减持属常规组合调整。多只计划同步操作，可能是触发了事先设定的止盈条件。毕竟，兆易创新年内涨幅已翻倍，透支部分未来预期。险资此时选择获利，是基于估值周期、风控等理性决策。不过高位套现与低位声援形成的对照，多少展露了对投资收益的深层依赖。面对高FVTPL权益仓位结构，中国人寿如何平缓业绩波动、业务结构进一步改善，还有一道持续考题。

　　其次，成长性之外，往期一些违规漏洞罚单，也提醒企业要时刻怀揣合规敬畏、做好内控风控建设。如2026年3月9日，国家金融监管总局网站显示，因个人保险代理人培训不到位、给予投保人保险合同约定以外其他利益的违法违规行为等，中国人寿通化支公司被予警告并罚款7.4万元。

　　拉长维度看，据面包财经，这已是2026年以来收到的第11张罚单，合计罚没金额达440万元。

　　2026年6月，云南金融监管局又对中国人寿昆明分公司、红河分公司、昆明市东川区支公司及相关责任人开出罚单。主要违法违规行为：未按照规定使用经备案的保险条款；编制虚假业务资料，未如实记录保单销售人员信息；利用开展保险业务为其他机构牟取不正当利益；利用保险代理人虚构保险中介业务套取费用。针对上述违法行为，罚款合计87万元。

　　当月25日，新疆金融监管局披露行政处罚信息。因代理人管理不到位、销售宣传信息管理不到位、代理人给予保险合同以外利益，中国人寿乌鲁木齐市新市区支公司及相关责任人被罚。

　　诚然，罚单都有滞后性、不代表当下情形，涉及单位也进行了及时整改。但强监管、高质量发展的行业大势也是不争事实，频收罚单会影响公司声誉、用户信任，还可能对业务拓展等形成制约。尤其位居行业头部，中国人寿更需起好示范作用，多些举一反三、痛定思痛、隐患筛查总没有错。

　　做企业风雨兼程是常态。机遇挑战，往往相生相克、互相转化。无论全球排名领先，还是业绩预计高增，都是中国人寿多年战略坚守、高效实操、将点滴平凡做到极致结出的硕果。但大浪淘沙不进则退，面对外部新周期、自身小牵绊，中国人寿还不能松劲，内塑合规外强成长。以在不断攻坚克难中，努力迎来更好的自己。

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　　从金融大国到金融强国美股，行业呼唤头雁引领效应，期待中国人寿带来更多的高质量叙事。

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